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2016年12月6日-8日，“第十六届中国股权投资年度论坛”在京举行。在圆桌讨论上，华映资本中国创始管理合伙人季薇和其他几位嘉宾对“风口在哪儿”这一主题进行了精彩的讨论。

泛文化领域“风继续吹”

主持人：今天我们所谈的是2016年风口，这一年炙手可热是三个词，一个是互联网+，一个是大众创业和大众创新，再就是中国制造2025。首先在展开讨论之前，请嘉宾简单介绍一下自己。

季薇：华映资本成立于2008年，主要专注在TMT、文化娱乐方面的投资。我们主要的投资策略是专注A轮，近几年向前延伸到天使轮的项目，向后延伸一些并购的项目。我们现在一共投资了120多个项目，四分之一在文娱方面。另外我们在消费升级、互联网金融以及在企业服务方面，也都有投资。现在华映管理了120多家公司，其中退出有20多家公司。

主持人：刚才说到风口，从投资人的角度，我们希望借助风口，打造出自己的独角兽。今年关注的整个投向里面，能站在这个行业最前沿，都是一些什么样的产品或者概念？

季薇：文化现在肯定是风口，我们应该是中国最早投资文化产业的基金。那个时候大家可能连文化到底是什么都不是特别清楚，这个产业的机会在哪里也不清楚。所谓“风口”，就是创业项目和投资项目最近都比较受到热议的，但如果仔细看一下风为什么会形成，我觉得有两种风。

一种风是可预见性的，从行业数据可以观察到整个行业的规模得到了非常大的扩张，比如说11年移动互联网的爆发，智能手机的普及，以及在移动互联网领域的创业项目特别多。还有去年的移动直播也算是一个风口。从数据上来说，去年移动直播大概不到100亿的市场规模，今年去看肯定是超过200亿的市场规模，明年数据会超过300亿。这样一种情况下，明显可以感觉到这个风其实还是蛮猛的。这种相对来说是预见性比较强的风口。

在移动互联网起来的时候，我们就有投一些应用商店，以及在细分领域的阅读、视频、社交，金融等。那个时候创业机会风口还是开着的，很多创业的公司在那个时候也都出来了。现在这些细分领域大多被巨头所把控，没有太多的创业机会了。

这几年，文化确实得到了非常突飞猛进的进步，不然没有那么多的创业者出来创业。一是整体行业打击盗版，内容收费在兴起。另外一个侧面是移动互联网红利的消失，做好内容能性价比比较高的获取一些精准细分领域的用户，从这几个角度来讲，文化的兴起还是有必然性的。

而且从垂直细分领域来说，垂直细分领域的行业规模都得到了爆发性的增长。在垂直细分领域里创业，产业链的完整程度还是决定了这个行业里风能持续多久一个非常重要的因素。

但确实有一些风是偶然性的，我们也没有办法预计到。下半年的单车风来得很猛烈，但是我也不是特别明白，所以对于投资机构来说，不可能每个风口都会去抓，每个风口抓的时候，要想清楚你到底能干什么。投是一个环节，投完之后要管理，包括退出，包括碰到问题你得解决，如果没有早期的的投资团队的培养学习，先积累在前面，而是盲目的去追求风口的话，一定会给后面的投资造成困难。

像我们华映是投文化的，文化现在是风口，是客观存在的。布局好了，对项目的后续轮或者退出是有帮助的。14年上半年的时候我们连续退出了3家数字营销公司，因为当时那一波上市公司对并购数字营销公司的热情。但如果没有根据自己的实际情况来做风口的切换，盲目跟风的话，这个风险大于你坚持在自己领域的风险。

所以从投资策略来说，首先我们是专注在自己看好或者擅长的领域，同时投资机构也要敏于发现变化，事先的准备与布局一些变化，当然这会承担一些风险，这就要根据每个投资团队的能力来进行配置。

对可预见“风口”的提前判断

主持人：我们所谈到的风口不具体在某个行业，是模式创新，比如说一个传统行业借助互联网，把商业模式升级，把服务做到更贴近人性的需求。最后请嘉宾用一句话总结一下对“风口”的理解。

季薇：我还是从投资人的角度来讲，与其讲风口，不如讲方向。风险机构往往还是要形成自己对未来方向的判断的方向和依据，从华映资本的角度来讲，我们未来会非常看好新生态人群，或者90后，他们在文化方面，在消费领域的一些升级需求。我们还是要看好未来。