文/邓若楠 摘自投资有道杂志
华映资本中国区管理合伙人季薇不喜欢固执或者说话夸张的人。“我注重交谈者说话精准、言之有物。如果交谈者动辄说‘一定’、‘确信’或者似是而非，我希望他直接告诉我一个概率，我更喜欢看到数字。”
这位同样用“忙”来概括自己生活的女投资人举止温文。在逾五年的投资生涯中，一份淡然与谨慎是她的“利器”。
“我是一个理性的人，理性程度可能超过很多男性。即便是商业直觉意识到的好项目，我也会尽可能从周边多了解一些情况再做决定。我缺乏直接拍板的投资决断，但希望我的理性能够把那些出于感性的、头脑一热的投资决策平衡一下。”她坦率笑言。
“同时，华映资本的投资领域比较专注，应该算是行业内投资，对行业和子行业发展趋势看得比较清楚。我们不会去飙价格，基本是按照既定方针操作。”
当2009年下半年国内关于外资机构设立人民币基金相关限制政策开始松动，季薇就开始主导了华映人民币基金的筹备与设立工作，团队其他成员包括中国新媒体和互联网投资领域的领军人物原IDG投资总监熊向东、华映电影公司的创始人、金融和媒体业管理咨询专家等，基金的定位着眼于在文化传媒与互联网新媒体行业内的整体布局。
眼里只有文化产业
2010年，华映光辉与苏州高新创业投资集团有限公司合作，正式成立其在中国的首只人民币基金，总投资规模10亿元。今年一季度，又与常熟东南经济开发区携手，设立第二只人民币基金。据悉与无锡广电集团合作成立的第三只基金也将在上半年内获准。
“文化产业是一个弱周期产业，受经济周期影响小。比如在金融危机阴影中，正常的文化消费依然进行，看电影、玩网游、受教育等等，因此文化产业整体还是保持了平稳快速增长，是国民经济中不多的亮点之一。”
季薇表示，对于政策扶持的支柱产业来说，增加值要至少占国民经济比重超过5%。而据他们调查发现，在经济发达的浙江省全省，文化产业增加值大约占GDP的2%~3%，还有较大发展空间。
据了解，今年以来，国内已有8只文化产业基金宣布设立，资金规模超过100亿元，在第一季度出现了文化产业基金热潮。
季薇则认为，这股热潮实际上自2010年就已涌现。这些基金或是本就有文化产业背景，或是一些多样化投资基金提前布局，“而我们是目前国内唯一一家只专注做文化产业私募股权投资的机构。”
多样化投资往往为了更好地规避风险，但在这个拥挤着千军万马的市场上，估值仍不断出现爆发式增长，“一个互联网企业投资晚一个月，估值就翻番”。另一方面，其退出价值却已逐渐趋于理性，这对投资人来说，存在着巨大风险。
“我们的投资理念，一个是对文化内容与渠道进行布局式投资。其次对于一个好的项目要拿到主投，这样对一个企业发展才有足够的发言权。再次，作为行业投资人，我们投资阶段比较靠前，以中期为主，投资机构的经验和人脉可以帮助企业获得健康发展。我觉得PE或者VC，始终都要回归到这条路上，否则很难持续很久。”
季薇将投资视为下棋，“尽量做到投下的每一个子，都能与其它子形成互动和联系，整个棋局才能活起来，最终取得成功。如果是一个孤子，投手对其影响力、对未来发展掌控力有限。就此而言，专注投资把握更大。”
投资策略：内容+渠道
季薇透露，华映中国的投资重点在三个子行业：分别是新媒体移动互联网、影视音乐以及文化旅游。
“过去的十年，是互联网爆发增长的十年。我们看到许多中国的互联网企业大多已赴海外上市。接下来基于移动终端的信息技术必将成为发展趋势。”
作为出差时间占到日常生活一半以上的投资人，季薇最常出现的地方之一就是机场。
“注意观察一下就可以发现这种变化，就在不久前候机楼里大多见到的还是笔记本电脑，然后是一些电子书，而现在这些全都被平板电脑或智能手机所取代。现代人的碎片时间越来越多，在这些时间里他们不仅仅满足于处理电子邮件，还有大量的娱乐需求。”
这样的需求将带来更新商业模式后更为巨大的市场。华映资本已投资了一系列移动终端应用和服务企业。比如由海归回国创业的高科技企业APP梦工场，是中国最早在苹果手机和平板电脑上开发软件的品牌之一，也是迄今为止用户装机量最多的应用软件品牌，目前装机量超过100万。开发的多款应用程序位居软件商店中文免费类软件第一名。
“APP梦工厂的模式未来有很大发展空间。”季薇告诉记者。“开发应用程序靠什么盈利？创业团队研发出产品然后在市场上出售的模式将越来越少。技术团队通过不断地推出免费的优质内容，做出渠道和平台，以精准营销的广告方式盈利，是未来的趋势。”
广告收入取决于用户所花的时间。用户消耗的时间就直接等价于广告商为媒介投放的费用。
据相关部门统计，2010年，互联网和移动网游市场规模已经达到349亿元人民币，增长率达26.2%。
出于布局考虑，华映资本还在国内投资了搜索引擎及移动互联网广告公司，该公司获得谷歌在多个地区的核心授权代理资质，开发互联网优化产品，过去3年年增长率超过70%，2010年营收超过1亿人民币，预计2011年营收超过2.7亿人民币。
“互联网搜索引擎优化、搜索引擎广告、手机播报等行业将在未来一段时间保持增长趋势，也是我们在文化产业内关注的重点。”
季薇和团队里其他成员现在几乎每人必须同时使用两部手机，一部基于谷歌的系统平台，而另一部基于苹果的系统平台，以便于随时掌握各种不同的应用服务程序的趋势和行情。
而在传统媒介的音乐业务收入大幅萎缩的背景之下，数字音乐业务被逐渐看好。海蝶音乐曾是华人地区最大的唱片公司之一，原有业务受到很大冲击。但“他们找到了一种新的盈利方式，即与运营商合作分成，开展移动终端的音乐服务，获得了稳定的收入增长。”这一商业模式获得了资本的青睐。
反而近期火爆的影视产品投资，并不是她认为可关注的重点。
任何投资都一样，看重时机。如果80%的人都看好一个行业，作为投资人则必须特别慎重。
“我们投资文化产业，是注重文化内容的注入和文化渠道的整合。内容方面比如电影电视、音乐、旅游目的地、教育内容、游戏动漫等。而渠道则从原来传统媒体发展到新媒体和移动媒体。我们的投资策略就是同时投资内容与渠道。”
同时，她还透露，当华映资本看好某个子行业，一般情况不会只投资其中一家企业，而是排名前三或前五的企业，如果有投资机会就都进入。“行业本身看好，投资收益可以保证。这也是减少风险保证收益的有效途径。”
适合当侦探的投资人
当然，她看重的另一个投资要素就是进入价格，“价格必须在一个合理的估值区间，企业说得再好也是未来的好，不是现在的好。”
她不甘于自己对企业家来说仅扮演财务投资人的角色，也正因此Pre-IPO项目并不作为她主要投资方向，企业在这个阶段往往规模和治理结构已形成。
而作为机构投资人，她希望除了钱以外，还能提供企业家更多方面的帮助。在战略发展方面，能够从行业高度和趋势上提供建议；在上下游整合、战略线拓展，产品营销、技术信息等日常经营上提供资源；在公司治理结构上予以指导；同时对上市过程给予帮助等等。
“投资需要有一点耐心”，是她与熊向东都很认同的一种理念。他们认为现在的基金已经可以有足够的耐心去长期持有，培养一个企业，与企业一起成长，“这种方式往往回报率更高”。
“我对企业家们也抱着诚恳的态度，我会把我们能给企业带去的帮助清楚告知。而有时关于价格，我也会很坦率地跟企业家谈，可能我们的价格比他人低一些，但我作为机构投资人进来，希望能够给一些空间，这部分空间，我们会有其他方面补偿，让他明白，他能得到的是什么。”
作为女性投资人，她有自己的优势，很多企业家在第一次接触时状态都会相对放松亲近，话题也更宽更广泛。但如果就此认为可以轻松过关那就大错特错，“在以前MBA的性格测试中，我适合的职业是侦探。”季薇笑着说。“我喜欢观察人、喜欢客观的分析和探讨一件事。”
在与企业家交流时，这位心思缜密的投资人很重视发现一个企业家的思维模式。
“看企业的状况更多的是数据。但我会与企业家聊一些过去的经历，不论是成功的还是失败的，我觉得他吸取了该吸取的经验，就是为未来加分的。通常第一次聊天之后，就基本能判断出此人是否具有执行力、是否心胸开阔。而最终某个企业是否能脱颖而出取决于它的团队，在这个日新月异的行业里，战略高度+开放心态+强执行力，是我很喜欢的一种团队组合。”
季薇已经是一个五岁孩子的母亲，但平时她不得不以排日程表的方式与丈夫一起分配照顾家庭的时间。即便如此，她依然很享受目前的工作状态。
“华映在中国从没有规定过每年的退出数量、上市量等，我们并不追求规模，事实上一个基金的成败在于回报率。此外我还有一个小小的理想，文化产业将迎来一个大发展时期，希望中国未来的诸多文化企业，我们都曾参与或扶持过，并对产业整体发展曾产生一些正面作用。”
