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“CVC的活跃确实会给VC带来一些压力，但投资一定要往下扎根。最好的方式是像一棵榕树，从土壤里专注而出、枝繁叶茂，不停把枝干再扎到地下。”
怎样理解克制与边界？如何看待行业的永恒话题——“变”？PE的VC化和CVC的活跃，会对VC的生存空间带来压力吗？又对机构提出了哪些更高的要求？如果企业发展不顺利，机构要不要救？……
近日，华映资本创始管理合伙人季薇受邀参加由投中信息、投中网联合主办，投中资本承办的“第14届中国投资年会•年度峰会”，并在会上就“VC的克制与突围”与同台嘉宾分享投资体会。
以下为发言实录（经整理）：
01
固守边界与能力圈
垂直细分领域深挖纵深
大家早上好，我是华映资本季薇，华映资本是专注在TMT领域的专业型VC基金，所以克制和边界一直是我们内部讨论的热词之一。热点和环境在变，但华映非常注重自己的能力圈，从大家从最早熟知的数字内容领域，到随着这些年的发展，我们从数字内容/资讯向数字消费相关领域进行延伸，以及在产业数字化方向上做一些延展。
今天的主题是“VC的克制与突围”，“变”是整个行业永恒的话题。
对我们来说，一方面是行业的变化本身就超出预期，不论是模式迭代，还是国家政策、平台策略的变化，本身就能够让我们在所专注的领域拓展新知。
另一方面，被投企业带来的惊喜和变化，也让我们的认知不断延伸。大家知道我们投资了李子柒背后的MCN公司微念，从本质来说，微念现在是一家新消费品牌公司，尤其在食品领域。
我们既固守边界，也在拓展认知。边界是我们的能力圈，但并非一成不变，一直不停地被重新定义。这是我在赛道拓展延伸方面的感受。
02
注重VC核心能力
像榕树一样形成自己的体系
现在PE的VC化和CVC的活跃，是否对VC的生存空间带来压力？客观上的感受，是的。这几年来确实有越来越多的大资管、资产种类比较齐全的大基金朝VC端延伸；产业端也自己做CVC，甚至在跟产业弱相关的领域进行投资。而我们在投资的过程当中，跟他们相遇的频次越来越高，这是客观事实。
这一方面对我们提出更高要求，另外一方面也说明，大家还是认可VC赚钱的能力，以及VC在被投企业成长过程中能提供的价值。华映资本作为专业型VC，一直非常关注怎样找到定位以及可持续性。华映90%以上的项目都是领投，对我们的行业研究判断、深挖纵横方面有比较高的要求。这是最根本的、必须坚持的一个基本点。
另一方面，华映成立十余年，体系内包括合作方里大公司越来越多。作为行业内的核心企业，他们脱颖而出，也意味着我们可以在合纵连横方面做更多的事情。对于自己体系里出来的上市公司，我们一同成立战略产业基金，不但自己做相关方向的延伸，而且借助他们在认知、数据、话语权等方面的优势，对行业做更多的拓展。
所以对我们而言，不单自己要深深地植根于产业和行业，不能只提供了资金就走，否则跟其他基金没有区别。
投资一定要往下扎根，最好的方式是像一棵榕树，从土壤里专注而出、枝繁叶茂，不停把枝干再扎到地下，这样生态体系越来越完整、生命力越来越强，也会从土地和阳光里吸收更多的养分。我希望VC更注重核心能力，成为像榕树一样的生命体，发展自己的核心竞争力。
03
企业挺不住了
机构到底要不要救？
“救不救”分广义和狭义。狭义上如果只是钱，相对比较容易判断，基于那个时间点企业的状态和方向，愿意不愿意再支持一点，说实话不用现在特别讨论。就我们而言，华映在线上领域投资比较多，在疫情之中相对来说影响不那么大、甚至有促进。所以如果企业暂时遇到困难，大致还是会帮助的。
救不救的这个问题，在资本跟企业的长期伴生过程当中，每天都在碰到。这十几年的投资让我们感受到，任何一家伟大的公司都曾经有过生死时速。
碰到过危急时刻，股东都是全力以赴，用各种各样的方式帮助企业渡过难关。某种意义上来说，大企业比中小企业有更强的生存能力，因为它们有很多股东，各种各样资金资源的支持。小企业在碰到小风浪的时候，很容易就翻了船。
本质上来说，我们愿意跟企业共同成长。就像汪华总讲的一样，即便企业的方向已经不是大家看好的方向，我们也愿意帮助它朝有机会的地方做转型。这种例子非常多见，我们帮助企业转型，慢慢找到新的方向——这是我们的常态工作，而且华映作为专业型基金，也希望把这样的常态做好。
